成長テーマの全体像¶
本章は、追加投資の対象テーマを俯瞰する。母集団は静的なテーマリストではなく、過去1年で指数を上回った大型個別株をデータから発見し、AI・半導体クラスタにキュレーションしたもの（候補別評価 ―― 全件開示と客観スコア）。発見されたサブテーマは次の5つである。
サブテーマと、今年の現実¶
これらは独立ではなく、AI データセンター（AI ファクトリー）の建設という単一の需要を異なるレイヤーから捉えたものである。
メモリ・ストレージ ―― 2025-26 の主役 ―― メモリ・ストレージ（NAND/HDD/DRAM/HBM）。2025-26 の最大の勝ち筋で、客観スコアの統合トップ3を独占。
NVIDIA Rubin と CPO（光電融合 / Co-Packaged Optics）投資調査レポート ―― 光・CPO/ネットワーク（光電融合）。帯域・電力の壁を越える光インターコネクト。国内首位フジクラを含む。
半導体 ―― ロジックと製造装置・検査 ―― 半導体ロジックと製造装置・検査。HBM/AI テスト需要が装置へ波及。
AI計算 ―― 構造的アンカーと、今年の現実 ―― AI計算（GPU/ASIC）。需要の起点だが、NVIDIA・TSMC は過去1年の指数アウトパフォーム上位外（構造的アンカーとして定性言及）。
材料・パッケージ基板（イビデン・JX金属・村田ほか）は 候補別評価 ―― 全件開示と客観スコア のスコア表で開示。
「ピック・アンド・ショベル」と循環性¶
候補の多くは AI 設備投資の build-out を支える部材・装置・インフラに位置する pick-and-shovel である。一方これらは総じて循環性を帯び、設備投資サイクルのピークで最高益・低PER、谷で減益・高PER となりやすい。成長テーマへの追加投資判断（本編） のリスクゲートと弱気ケースは、この循環性とドローダウン耐性を重視している。